投資策略：勞動力成本、原材料價格與匯率變動壓縮行業利潤

　　投資要點：

　　1.人民幣匯率、勞動力成本以及原材料價格在未來一段時間對行業影響均偏負面，對于傳統的制造業企業而言，下半年收入仍能維持高增長，但利潤率會經歷較為明顯的下滑。維持對于紡織及服裝制造業的中性評級，不存在行業性的投資機會。

　　2.看好家紡行業的長期增長前景，未來國內居民收入水平的提高、城鎮化進程的加速，都將有利于內銷為主的品牌運營企業的長期發展，給予“品牌服裝及家紡”子行業增持評級。重點推薦富安娜（002327）等。

　　3.探路者（300005）、報喜鳥（002154）等9家品牌服裝公司估值已經充分甚至過度反映了行業未來的成長性，當前價格可繼續持有，但不建議買入。而少數具備估值優勢的上市公司包括魯泰A（000726）、偉星股份（002003）和華孚色紡（002042）等，在當前價位可考慮買入。