這是一個(gè)有趣的現(xiàn)象:前期大盤下跌的時(shí)候,家紡“三劍客”——羅萊家紡(002293,股吧)、富安娜(002327,股吧)和夢(mèng)潔家紡(002397,股吧)就像是一群不怕?tīng)奚�的勇�?他們驍勇善戰(zhàn)、屢創(chuàng)佳績(jī),以一個(gè)又一個(gè)的新高來(lái)印證自己的實(shí)力;然而,在近幾日大盤反彈攻克2700點(diǎn)城池,創(chuàng)下5個(gè)月收盤新高,并向下一個(gè)高點(diǎn)進(jìn)軍的時(shí)候,家紡“三劍客”卻頓時(shí)熄火,并以排在跌幅榜前幾位早早的與市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)股作別。家紡股究竟怎么了？從盤后交易數(shù)據(jù)來(lái)看,頻遭機(jī)構(gòu)瘋狂拋售或許是最重要的原因。在棉價(jià)“高燒”不退、家紡股估值高企的背景下,機(jī)構(gòu)的投資熱情已經(jīng)開(kāi)始從這一曾經(jīng)極為看好,并且給予其優(yōu)厚回報(bào)的板塊中漸漸退潮。

      逆市而動(dòng)的思考

　　自2009年9月羅萊家紡在上市后,陸續(xù)有富安娜和夢(mèng)潔家紡上市。這三只家紡股自上市后的走勢(shì)頗為引人注目,特別是在今年上半年大盤出現(xiàn)大幅下跌的背景下,三只家紡股逆市而動(dòng),頻創(chuàng)新高;其后三季度的表現(xiàn)也可圈可點(diǎn),股價(jià)穩(wěn)步上行。同時(shí),從三只股票發(fā)布的半年報(bào)來(lái)看,機(jī)構(gòu)可謂相當(dāng)看好,前十大流通股股東全被機(jī)構(gòu)所占據(jù),特別是博時(shí)基金更是成為“三劍客”第一大流通股股東。

　　記者注意到,三只家紡股的流通股本都較小,如羅萊家紡和富安娜的實(shí)際流通A股分別為3510萬(wàn)股和3380萬(wàn)股,夢(mèng)潔家紡則更少,僅為2400萬(wàn)股。由于機(jī)構(gòu)持股數(shù)量相對(duì)較大,且占流通A股比例較高,特別是羅萊家紡,機(jī)構(gòu)持股占流通A股達(dá)到43.56％,于是在盤面便出現(xiàn)了往往十來(lái)手的買單便能將股價(jià)大幅拉起的現(xiàn)象。也正是在機(jī)構(gòu)高度控盤的情形中,三只家紡股往往能逆市而動(dòng),成為一片慘綠中耀眼的“紅花”。

　　不過(guò),近期家紡股的走勢(shì)卻讓人大跌眼鏡。自9月30日起的多個(gè)交易日中,大盤強(qiáng)勢(shì)反彈,上證指數(shù)接連攻克2700、2800點(diǎn)整數(shù)關(guān)口,氣勢(shì)如虹,深圳成指更是上漲千點(diǎn),氣吞山河;但反觀之家紡“三劍客”的表現(xiàn),不禁令人捏了一把汗,本周以來(lái)股價(jià)出現(xiàn)大跌下幅,巨大的陰線將前期數(shù)個(gè)交易日的戰(zhàn)果洗劫一空。富安娜和夢(mèng)潔家紡股價(jià)更是跌至60日線附近。

　　從盤后龍虎榜數(shù)據(jù)來(lái)看,10月11日,羅萊家紡下跌7.55％,當(dāng)時(shí)成交77萬(wàn)股,成交5688萬(wàn)元,賣出金額最大的前5名全部為機(jī)構(gòu),合計(jì)賣出金額高達(dá)3298萬(wàn)元,占當(dāng)天總成交額的58％。雖然次日的交易數(shù)據(jù)沒(méi)有披露,但從公司10.22％的高換手率,以及2.41億的巨大成交金額來(lái)看,次日的下跌應(yīng)該也為機(jī)構(gòu)所拋售。同樣的情況也發(fā)生在富安娜和夢(mèng)潔家紡上。那么機(jī)構(gòu)為何選擇在此時(shí)拋售此前一致看好的家紡股呢？

　　調(diào)倉(cāng)換股是主因

　　“家紡股基本面上并無(wú)什么特別大的利空。”一位長(zhǎng)期跟蹤家紡股的人士向記者表示,“如果非要找出一個(gè)影響基本面的利空,那就是棉價(jià)的上漲。不過(guò),家紡公司都有所防備,且通過(guò)提價(jià)來(lái)轉(zhuǎn)移成本壓力了。”

　　今年,棉花生產(chǎn)區(qū)新疆地區(qū)的棉花欠收減產(chǎn),同時(shí)其他棉花產(chǎn)區(qū)種植面積萎縮,導(dǎo)致了棉花價(jià)格上漲。自8月以來(lái),棉花價(jià)格加速上漲,無(wú)論是現(xiàn)貨還是期貨,漲幅都相當(dāng)驚人。鄭州期貨交易所一號(hào)棉的價(jià)格已由17000元/噸上漲到24480元/噸;現(xiàn)貨市場(chǎng)上,截至10月12日,棉花328級(jí)現(xiàn)貨價(jià)格已達(dá)到23485元/噸,創(chuàng)下歷史新高。以棉花為原料的家紡行業(yè)毫無(wú)意外地受到了成本上升的壓力。不過(guò),記者也了解到,三家家紡企業(yè)也都有各自的對(duì)策。記者前期致電富安娜時(shí),公司的一位工作人員就曾告訴記者,公司早已通過(guò)提價(jià)來(lái)轉(zhuǎn)移成本壓力。在深圳市場(chǎng)上,記者也看到家紡秋季新品一般都有10－20％左右的提價(jià)。“未來(lái)毛利率在中報(bào)的基礎(chǔ)上還有望提升。”富安娜工作人員對(duì)記者表示。此外,夢(mèng)潔家紡也有通過(guò)訂貨會(huì)上對(duì)新品提價(jià)等措施,轉(zhuǎn)嫁成本上漲的壓力。

　　此前三家家紡公司曾對(duì)三季度業(yè)績(jī)進(jìn)行過(guò)預(yù)計(jì),如羅萊家紡凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)幅度為30%-50%;富安娜和夢(mèng)潔家紡預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)增幅20%-40%。按目前的情況來(lái)看,成為現(xiàn)實(shí)應(yīng)該是大概率的事件。

　　由于有業(yè)績(jī)的支撐,家紡股的高估值一度也被市場(chǎng)所容忍,盡管三只家紡股的動(dòng)態(tài)市盈率目前已達(dá)60倍左右,但在券商出具的研究報(bào)告中仍然表示對(duì)此未來(lái)前景看好。記者看到,中銀國(guó)際在9月中旬發(fā)布的家紡行業(yè)研究報(bào)告中還曾明確指出:“過(guò)去十年,我國(guó)家紡行業(yè)總產(chǎn)值年均增速接近20％。隨著居民生活水平提升和城市化進(jìn)程加速,我們認(rèn)為消費(fèi)群體擴(kuò)大和持續(xù)消費(fèi)升級(jí)背景下家紡行業(yè)將保持較快發(fā)展,行業(yè)領(lǐng)先行業(yè)將獲得市場(chǎng)總量擴(kuò)大以及份額提升的雙重機(jī)遇。給予行業(yè)‘增持’評(píng)級(jí)。”

　　“家紡股前期市場(chǎng)關(guān)注度太高、漲幅巨大,在近期市場(chǎng)關(guān)注度集中在有色、農(nóng)業(yè)、藍(lán)籌等背景下,機(jī)構(gòu)拋售家紡股,進(jìn)行調(diào)倉(cāng)換股是很正常的事情。”業(yè)內(nèi)人士如是說(shuō)。在記者看來(lái),此番家紡股的大幅下跌,或許恰恰給了投資者一個(gè)再次介入的良機(jī),在四季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)基本確實(shí)的背景下,股價(jià)下跌帶來(lái)估值的回歸,反而使得投資價(jià)值再次突顯。