湖北地區籽棉交售超過90%，現階段陸續交售的是尾期籽棉，折四級棉成本在24500元/噸左右。湖北棉花現貨銷售依然不順暢，現階段加工出來的棉花基本是以庫存和撮合倉單為主，預計12月份加工企業棉花庫存將迅速增加。

      目前下游需求依然偏弱，且這種格局在春節前難以得到改善。紗廠庫存至11月中旬以來快速增加；織布廠訂單量偏少，現階段已出現停工和提前放假現象，預期進入1月下旬紡織企業將陸續放假，而開工可能到春節后，近1個半月棉紗產量將大幅萎縮。湖北紡織企業由于對紗線滯銷和對價格波動的擔憂，短期內不會大量采購，因此春節前紡織企業對棉花價格大幅反彈支撐力度較小。

      國內市場上漲的主要動力源于外高內低的倒掛格局。中間約3000元/噸的價差將使紡織企業目光轉向相對低廉的國產棉市場，這將給棉價構成一定支撐。

      綜合而言，政策壓力仍然作用于市場，上游銷售不順，下游停工放假，春節前對棉價的支撐力度減弱，外高內底倒掛格局將給棉價構成一定支撐，但12月底圣誕與元旦長假，國際市場基金可能平倉結算，整體市場不具備大幅上漲的基礎與動力，我們對鄭棉持謹慎反彈觀點，29000元/噸以上注意高位風險。