與去年四季度相比,紡織服裝上市公司高管今年以來采取“落袋為安”的數量由14家減至8家。上市公司高管如果單季度增持或減持自家股票,或有偶然因素存在,但如果連續兩個季度同向調倉,則顯示出高管對自家股票的一致性看法。這樣的公司,大體能反映出基本面的轉變,具有重點研究的必要性。
　　
　　今年以來,大盤先揚后抑,累計上漲4.84%,但振幅卻高達15.72%。A股的漲跌無常,進一步考驗著上市公司高管的耐心。筆者注意到,在紡織服裝及化纖板塊,高管采取“落袋為安”的上市公司數量由去年四季度的14家減至今年首季的8家,顯示出高管套現已有“落潮”跡象。
　　
　　雖然上市公司高管套現有所減弱,但高管的拋售一向被投資者視為“不祥之兆”。多位上市公司高管對此表示,有些減持的確是不看好公司,但很多減持僅僅是正常的套現行為。“很多高管也是打工仔,賣股掙錢沒有什么錯”,對于這種說法,有證券分析師表示嚴重不同意,認為這些股份都是公司激勵制度的一部分,高管需要堅持持有。
　　
　　高管套現規模逆市減少
　　
　　數據顯示,截至4月10日,今年以來滬深兩市共有394家上市公司的高管在二級市場進行了股票買賣,累計凈賣出股份數6.99億股,減倉參考市值105.16億元。其中高管增持的上市公司165家,占比41.88%;高管賣出股的上市公司211家,占比53.55%;其余18只股票高管持股買賣量持平,占比4.57%。
　　
　　與去年四季度相比,上市公司高管套現力度有所減弱。數據顯示,2011年10月1日至12月31日,兩市共有490家上市公司高管持股異動,累計減持了8.44億股股票,套現金額達144.51億元,高管套現規模將基本與上一季度基本持平。進入2012年,上市公司高管持股異動明顯減少,減持規模也有大幅度的降低,由去年四季度的144.51億元下降39.35億元,下降幅度達37.42%。從減持公司占比來看,去年四季度有314家占比64.08%的上市公司對自家股票進行大量拋售,而今年以來減持公司占比已經下降了10個百分點。
　　
　　在紡織服裝及化纖行業,上市公司高管同樣對減持進行剎車。統計顯示,今年以來共有15家紡織服裝及化纖上市公司高管持股出現異動,高管減持了2340.89萬股股票,套現金額達14773.61萬元;而去年四季度,則有19家公司高估買賣自家股票,累計減持了1200.29萬股股票,套現金額達16166.40萬元。從這一數據看,高管套現規模在逆市減少。
　　
　　另外,從高管減持自家股票的上市公司數量上,也能看出這一行業的公司高管套現已經踩剎車。去年四季度,有14家上市公司、占比73.68%的上市公司高管凈賣出自家股票;時至今年,有8家公司高管采取“落袋為安”,逢高拋售了自家股票,占比53.33%。
　　
　　5家公司高管連續兩季同向調倉
　　
　　上市公司高管如果單季度增持或減持自家股票,或有偶然因素存在,但如果連續兩個季度同向調倉,則顯示出高管對自家股票的一致性看法。這樣的公司,大體能反映出基本面的轉變,具有重點研究的必要性。
　　
　　筆者通過對比兩個季度的數據發現,在紡織服裝及化纖行業,有三家公司的高管持續兩個季度在出售自家股票,同時又有兩家公司高管持續兩個季度在增持自家股票。
　　
　　霞客環保:增持后悉數被套
　　
　　去年四季度,該公司4名高管合計增持自家股份555.09萬股,變動數量占流通股比3.07%;增持市值合計5437.03萬元。今年以來,該公司高管9次調整手中股票倉位,合計增持自家股份1048.08萬股,變動數量占流通股比5.81%;增持市值合計8950.76萬元。今年以來,該股累計下跌0.49%,累計換手率113.26%。顯然,高管增持悉數被套。
　　
　　該股2月29日披露業績快報:2011年每股收益0.11元,每股凈資產3.07元,凈資產收益率3.57%,營業收入18.57億元,同比增加19.94%,凈利潤2424.99萬元,同比增加15.90%。由此可見,業績的穩升成為高管增持的一大動因。
　　
　　傳化股份:增持快浮盈也快
　　
　　去年四季度,該公司1名高管合計增持自家股份287.64萬股,變動數量占流通股比0.75%;增持市值合計1999.47萬元。今年以來,該公司高管9次調整手中股票倉位,合計增持自家股份201.32萬股,變動數量占流通股比0.53%;增持市值合計1320.56萬元。今年以來,該股累計上漲12.32%,累計換手率92.71%。顯然,高管增持實現了賬面的快速浮盈。
　　
　　該公司2011年主營收入同比增長26.88%,但其凈利潤同比僅增長5.03%,經營活動產生的現金流量凈額為-1.59億元,同比下降49.28%。可見,公司高管增持大有穩定投資者信心的意圖。
　　
　　時尚男裝品牌雅戈爾:心悸于投資地產失利
　　
　　去年四季度,該公司9名高管合計減持自家股份212.04萬股,變動數量占流通股比0.12%;減持市值合計2254.87萬元。其中,蔣群7次拋售手中股份,合計減持172.83萬股,套現1833.98萬元。今年以來,該公司高管13次調整手中股票倉位,合計減持自家股份154.76萬股,變動數量占流通股比0.09%;減持市值合計1539.88萬元。其中,蔣群10次拋售手中股份,合計減持94.76萬股,套現941.06萬元。今年以來,該股累計上漲0.96%,累計換手率39.28%。
　　
　　公司2011年年報披露,2011年度營業總收入、凈利潤同比分別下降20.49%、34.03%,主要系:報告期內因項目周期性因素房地產交付減少32.34億元,收入和營業利潤同比下降46.94%和32.12%;金融投資業務減持可供出售金額融資產的投資收益減少,凈利潤4.87億元,比上年12.45億元下降60.90%。
　　
　　江南高纖:逢高減持求心安
　　
　　去年四季度,該公司高管盛冬生5次拋售自家股票,累計減持股份72.06萬股,變動數量占流通股比0.21%;減持市值合計596.50萬元。
　　
　　今年以來,該公司高管朱明來3月5日至9日調整手中股票倉位,合計減持自家股份72.06萬股,變動數量占流通股比0.01%;減持市值合計596.50萬元。今年以來,該股累計上漲19.22%,累計換手率39.59%。顯然,股價的大漲令高管動了心,在股價高點成功實現了套現。
　　
　　宜科科技:迷失在業績高增長
　　
　　去年四季度,該公司3高管兩人減持,一人增持,累計減持股份14.54萬股,變動數量占流通股比0.08%;減持市值合計227.09萬元。今年以來,該公司高管馬鏡煒1次調整手中股票倉位,合計減持自家股份0.03萬股,增持市值合計0.40萬元。今年以來,該股累計上漲14.71%,累計換手率125.07%。公司2月29日發布業績快報:2011年每股收益0.09元,營業收入4.27億元,同比增加25.75%,凈利潤1725.54萬元,同比增加75.02%。可見,業績增長也沒能令高管信心大增,反而信心逐步減低。
　　
　　套現引發口水戰
　　
　　面對股市的動蕩不安,面對賬面財富的漲漲落落,上市公司高管在動輒上千萬元的巨額財富面前,抵擋這種顯然很困難。但作為一家公司的中堅力量,出售自家股票有沒有錯呢?
　　
　　“高管又不是大股東,只是打工的,賣股票掙錢有錯嗎?我們沒有義務堅守股票。”對于高管的減持動機,一位不愿透露姓名的上市公司高管向筆者表示,“高管減持并不代表不看好公司,或者不愿意盡力經營,只是純粹為了把股票換成現金。”
　　
　　券商分析師表示,目前看上市公司高管減持的最大動機就是公司股價難以提升,且今年一季度上市公司業績更是無法跟上股價。上市公司高管根本沒有理由靠套現去改善生活。
　　
　　筆者認為,不管高管套現應該不應該,但高管減持必定引發股價的波動,從這一點看,上市公司高管套現應該悠著點。與此同時,監管層也應該從法律上對上市公司高管的減持行為進行約束與規范。比如,對限售股減持征收“資本利得稅”,也可通過修改《公司法》,規定上市公司高管每年轉讓的股票數額不能超過其持有總量的10%等。